掌门教育CFO辞任：上市后投资人损失惨重 上万名教师“裸奔”

　7月9日，新晋纽交所上市公司掌门教育（NYSE:ZME）发布的公告显示，其Ricky Kwok Yin Ng（吴国贤）已辞任掌门教育首席财务官和董事的职务。不过，其已被任命为该公司Liberal Education业务副总裁。

　　贝多财经了解到，这距离掌门教育在美上市才刚满一个月。其中，吴国贤出任掌门教育的时间也才半年时间。在此之前，吴国贤曾在明阳智能(17.660, 0.82, 4.87%)（也称“明阳风电”）担任首席财务官（CFO）一职。

　　机构投资人损失惨重

　　信息显示，2020年5月，吴国贤出任掌门教育董事，自2020年11月开始担任该公司CFO一职。2021年5月20日，掌门教育赴美公开递交招股书，并于2021年6月8日正式挂牌交易。

　　据了解，掌门教育本次在美上市的发行价为11.50美元/ADS，发行股数为362.3万股，合计募资金额为4170万美元。上市首日，掌门教育的股价大涨47.74%，市值一度上涨至32亿美元，对应的股价为20.52美元/股。

　　而截至2021年7月9日美股收盘，掌门教育的股价收报10.84美元/股，处于IPO发行价的下方。相对于上市首日的最高点，掌门教育的股价跌幅为47.17%，出现了“腰斩”的情况，市值相对缩水约15亿美元。

　　截至目前，掌门教育的市值约为17亿美元。而根据公开信息，早在2020年9月掌门教育完成F轮融资时，其估值已经达到40亿美元。换句话说，掌门教育的市值已经蒸发约23亿美元（折合人民币约149亿元）。

　　招股书显示，掌门教育的F轮投资方（包括软银、元生资本、CMC资本等）在账面上均处于亏损状态。此外，软银、元生资本也是掌门教育的基石投资人，拟在IPO时认购不超过1500万美元的ADS，同样损失惨重。

　　根据招股书，掌门教育2019年、2020年的收入分别为26.69亿元、40.18亿元，其中2020年同比2019年增长50.6%；对应的净亏损分别为15.04亿元、10.12亿元，近两年合计亏损25.16亿元。

　　股权方面，掌门教育董事长兼首席执行官张翼在IPO后持有该公司13.7%的股权，掌门教育联合创始人、高级副总裁余腾持股6.0%。相比之下，吴国贤的持股比例则不足1%。

　　超三成教师无证上岗

　　招股书显示，掌门教育的核心业务为掌门1对1，在报告期内的收入占比达到九成。2019年度、2020年度与2021年第一季度，1对1课程（掌门1对1）的净收入分别占掌门教育总收入的比例为94%、93.1%与87.3%。

　　数据显示，掌门1对1的付费学生入学率从2019年的38.052万人次增至2020年的54.48万人次，增幅为43.2%。2021年第一季度，1对1付费学生人次为13.37万，较2020年第一季度的8.79万同比增长52.2%。

　　与学生相对应的是，掌门教育的教师人数也极其庞大。截至2021年3月31日，该公司拥有超过4.5万名教师，包括大约2.5万名专职教师和约2万名（11995名）兼职教师，其中包括第三方服务提供商提供的教师。

　　掌门教育在招股书中披露，截至2021年3月31日，该公司全职员工中有69.6%的K-12学科教师获得了教师资格证，2.3%的全职K-12教师已通过教师资格证考试。

　　换句话说，截至2021年3月31日，掌门教育合计约有30.4%的全职老师尚未持有教师资格证。按2.5万名全职教师人数计算，掌门教育约7600名全职教师属于“无证上岗”。

　　除了全职教师外，掌门教育还称，绝大多数兼职教师均未持有教师资格证，但掌门教育并未披露对应的比例。这也意味着，掌门一对一的“绝大多数”学生均有可能遇到无证上岗的教师，而且还有很多来自于第三方。

　　事实上，虽然宣称“1对1”，但包括全职教师和第三方教师在内，掌门教育的教师和学生的比例约为1：10，即一个老师要对接约10个学生。相比之下，掌门教育1名销售则要面对约30个家庭。