一个涨停透支利好 多家ST公司携利好复牌股价仍走弱

明明是携一纸大利好复牌，却只能收获一个涨停，次日便迎来放量长阴，资金出逃意愿强烈。这种“一个涨停透支利好”的现象正在ST公司中越来越多地出现。这一现象的产生，既与ST公司利好本身的含金量和复牌时机有关，也与资金对于A股壳价值的预期变化存在密切联系。

一个涨停透支利好

8月14日，*ST宝实携一纸购买公告复牌，一家炙手可热的军工公司将补充进入*ST宝实麾下。

具体来看，*ST宝实拟以不超过3.3亿元现金收购桂林海威船舶电器有限公司75%股权。公告显示，桂林海威几十年来从事舰船消磁设备的研发和配套生产，以及扫雷设备等研发生产，细分领域排名第一，军工四证齐全。其最近三年未经审计的净利润平均近3000万元；2017年1至5月实现营收5000余万元，净利润约2100万元。

*ST宝实今年一季度盈利仅仅为516万元，因此，倘若收购成功且如愿并表，那么*ST宝实的盈利水平将再添上一笔。而且标的公司将与*ST宝实现有的军工业务形成协同效应，进一步拓展公司在军工领域的市场，可谓利在长远。

但二级市场并没有因此而亢奋。继8月14日复牌当日一个4.90%涨停之后，8月15日公司股价便陷入低迷，当日放量下跌1.49%。

携重要利好复牌，但并没有吸引资金关注的ST公司并非只有*ST宝实一家。颇受市场瞩目的*ST爱富8月4日携第三次修订后的重组方案复牌，也同样仅收获一个涨停。

根据*ST爱富最新修订的重组方案，公司拟以现金收购奥威亚100%股权，交易价格19亿元；同时，公司拟将持有的三爱富索尔维90%股权和其他五家子公司股权，以及与氟化工相关的部分资产出售给上海华谊、新材料科技、氟源新材料，交易价格25.5亿元。而此前，公司控股股东上海华谊通过公开征集受让方的方式拟将其所持有的*ST爱富20%股权转让给中国文发，公司控股股东将由上海华谊变更为中国文发，实际控制人将由上海市国资委变更为国务院国资委。

从二级市场表现来看，8月4日复牌当日，*ST爱富直接封死涨停，并带动了整个上海国资改革板块走强。但在第二个交易日，即8月7日，公司股价便放量跌停。不过，此后公司股价开始快速回升，但近三个交易日又遇三连阴。

复牌时机也重要

实际上，与此前不少ST公司复牌后跌停相比，能够收获一个涨停也还算不错。

5月26日，*ST重钢携一纸“终止重组+债务重整”的公告复牌，由于市场补跌效应，公司股票迎来连续6个跌停，股价一举创出股票上市以来的历史新低。目前，*ST重钢已经进入重整程序，从8月1日起连续停牌。但同样作为地方国有钢铁企业的*ST华菱，复牌后的股价表现格外抢眼。

实际上，股价表现的天渊之别，与复牌时机密切相关。*ST重钢复牌时的5月份，整个钢铁板块尚没有觉醒，包括鞍钢股份在内的不少钢铁公司股价都创出年内新低；而*ST华菱复牌时的7月份，供给侧改革、打击“地条钢”等措施已经激活了钢铁行业，钢铁公司中报业绩逆转的预期格外浓厚，因此，*ST华菱成功站上风口。

值得一提的是，目前，两市还有20余家ST公司仍然处于停牌状态，其中包括已经被交易所暂停上市的公司（如*ST昆机），更多的停牌公司则是正在筹划重大事项（如*ST昌九）；既有停牌之后遭遇了证监会行政处罚的公司（如ST慧球），也有推进重组、谋求脱胎换骨的公司（如ST云维）。

值得注意的是，绝大多数ST公司的停牌时间已经超过数月甚至一年以上，这也显示了作为绩差公司，同时面临公司治理、股东利益博弈等多重变量，自救不易。