充分信任“老赖”客户，低价引入二股东，华泰永创这回“死得不冤”

创业板今年第6家被盖戳“审核不通过”的企业来了。

　　三年营收复合增长率45.98%，净利润复合增长率89.70%，如此优秀的业绩，怎么就撑不起一个IPO？浓眉大眼的华泰永创（北京）科技股份有限公司（以下称“华泰永创”或“公司”）大概正在挠头。

　　还是应收账款的问题

　　创业板上市委《关于终止对华泰永创（北京）科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定》（简称《终止决定》）中，第一条就是应收账款问题。虽说栽在应收账款上的公司远不止华泰永创一家，而且一不小心就要得一个“不符合审慎原则”“内控不完善”的评语，但华泰永创还是“推陈出新”了一把——客户是失信被执行人，俗称“老赖”。

　　面对老赖客户，华泰永创依然给予了充分的信任。截至2021年6月30日，公司对铁雄冶金尚有6156.16万元应收账款，并未单项计提坏账准备。监管反复问询，直到上市委审议会议上还没放过这个问题，但公司坚称“未单独计提坏账准备具备合理性”。公司表示，鉴于铁雄冶金业务规模较大，生产经营活动继续开展，项目稳定运行，所处焦炭行业发展态势良好，铁雄冶金或第三方付款方能够正常回款，经综合判断后公司认为铁雄冶金应收账款发生减值的可能性较小。

　　为什么死撑着就是不计提？要知道，铁雄冶金因为控股股东中融新大集团提供担保而被列入失信被执行人，截至2021年9月23日，铁雄冶金可能承担的赔偿金额为32.75亿元。

　　原因或许与利润表的数字有关。计提坏账准备，将对利润总额乃至净利润造成影响。2021年上半年，华泰永创净利润为3229.79万元，即使仅对这笔6000多万元的应收账款计提50%的坏账准备，华泰永创上半年也相当于白干了。

　　那么，华泰永创坚持认为铁雄冶金能还钱的底气在哪里？公司表示，铁雄系公司由于控股股东中融新大相关案件被列入失信被执行人或限制高消费，主要银行账户冻结，委托第三方代为支付或收取经营款，代付款项抵销其对铁雄系公司的应付款项。也就是说，这是个“罗圈债”，第三方欠铁雄系公司的钱，铁雄系公司欠华泰永创的钱，干脆由第三方直接还给华泰永创，两边抵销。监管表示，铁雄系公司委托第三方向华泰永创代付的金额较大，中介机构实施的核查程序获取的证据尚不足以证明该等付款的性质。

　　而公司在问询函中称，铁雄系对公司负有合法到期债务，第三方代为履行行为未损害自身利益，也未违反相关执行法院止付通知义务，不存在可被申请撤销的情形，亦不存在因上述第三方代付行为而被追偿的情形。但问题是，代付款项的第三方公司，与铁雄系乃至其控股股东中融新大有着千丝万缕的联系，这种代付方式真的不存在钻法律空子的风险吗？

　　例如，代付的第三方公司之一山东新智能源科技有限公司，累计代付1890.66万元，其多层穿透后的实控人为王铁英，而王铁英在中融新大集团持股0.83%；代付100万元的邹平正盈贸易有限公司，其控股股东为北京磐石尊海科技有限公司，而磐石尊海的二股东、持股30%的宁湛，同时任职山东融泰非融资担保有限公司的董事长与总经理，而这个山东融泰持股90%的大股东，正是中融新大集团。

　　代付款项第三方之一邹平正盈贸易公司股东关系 图源：天眼查

　　还有突击入股的问题

　　《终止决定》还对公司的股东表示了疑问。建龙集团于IPO申报期12个月内突击入股，成为公司第二大股东和当年第二大客户，而在公司业绩快速增长的情况下，建龙集团2020年入股价格与2017年第三方投资机构入股价格基本一致，监管对这次突击入股的合理性表示关注。

　　根据招股书，建龙集团持有公司股份16.85%，位列第二大股东，而实控人徐列直接间接持股合计24.99%，如果不是徐列与其他几个创始股东签署了一致行动协议，将表决权提高到48.91%，建龙集团隐隐有“上位”之势。2020年2月，建龙集团以5800万元向公司增资，折合每股4.42元，与2017年清新诚和、易云健行入股价格4.33元/股相近。而2018年至2020年，公司营收分别录得4.84亿元、5.43亿元与10.32亿元，同期净利润分别为1908.39万元、4121.15万元与6906.98万元。2017年，建龙集团系公司第一大客户，2018年、2019年建龙集团均未进入前五大客户，而突击入股当年2020年，建龙集团成为公司第二大客户，销售金额合计1.4亿元，占当年营收比重约13.70%。

　　华泰永创主要财务数据 图源：招股书

　　建龙集团是何方神圣？在钢铁民企中，建龙集团素有“并购大王”之称，频频出手重组濒临破产的钢铁企业，如海鑫集团、北满特钢、西林钢铁、包钢万腾、哈轴集团等等，位列2020中国民营企业500强第29位，在今年首度上榜《财富》世界500强。可以说，建龙集团是我国民营钢铁企业中的龙头之一。

　　而建龙集团的董事长张志祥，更是横跨政商两界的风云人物。公开资料显示，张志祥是第十三届全国人大代表，同时还是中华全国工商业联合会执行委员会常务委员、中国钢铁工业协会常务理事。并且，他还和复星系董事长郭广昌交情匪浅，建龙集团前身唐山建龙的迅速扩张背后，就有郭广昌3.5亿元资金的支持。

　　用便宜的入股价格，换来这么一位实力雄厚的大佬当合作伙伴，何乐而不为？

　　一年只开张了一单的券商

　　本次华泰永创勇闯创业板的保荐机构是东北证券(8.780, -0.01, -0.11%)，签字保代为齐玉武、邓志勇。尴尬的是，2021年，东北证券手里的五单创业板IPO项目，只有润丰化工一枝独秀，于2021年6月22日注册生效，其他四单均折戟沉沙。

　　东北证券创业板项目进展 图源：创业板官网

　　根据科创板官网搜索结果，东北证券2021年没有科创板IPO项目开张；今年申报的沪深主板项目中，也没有东北证券的身影。而细究起来，创业板注册生效的润丰化工过会时间是2020年10月22日，可以说2021年东北证券的IPO部门基本是在“吃自己”。

　　根据中国证券业协会官网信息，华泰永创项目签字保代之一邓志勇于2020年7月才开始其保荐代表人生涯，目前尚无成功保荐项目；另一位签字保代齐玉武仅有一单上交所主板IPO项目过会，此前曾于2019年做过濮耐股份(4.710, 0.07, 1.51%)（002225.SZ）的非公开融资项目，而濮耐股份正是华泰永创的股东之一，持股比例11.44%。

　　齐玉武保荐项目信息 图源：中国证券业协会官网