云克隆IPO 招股书“克隆”数据都弄错

　拟上市公司深度报道

　　两大产品产能利用率极低，拟募资大幅扩产“美好愿景”缺乏说服力

　　9月20日，IPO上会名单中迎来一家看名字就“高精尖”的公司——武汉云克隆科技股份有限公司（以下简称“云克隆”）。公司主营生命科学领域检测试剂的研发、制备及销售，尽管公司体量较小，但自称产品用户包括哈佛大学、葛兰素史克等，产品85%销往美国、日本等生物产业发达国家，但是《金融投资报》记者梳理后发现，公司基本面并不如招股书自述的一样高大上，在2016年主营业务大幅下滑、招股书关键数据“打架”、产能利用率极低的情况下，仍拟募资新增10倍产能。

　　■高建瓴 本报记者 苏启桃

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　　“克隆”数据“打架”招股书太不严谨

　　作为一家高科技企业，云克隆无论研发还是产品都应该严谨至上，但这种严谨却并未体现在招股说明书上，同份招股书中的关键数据“打架”。

　　在公司最新的招股书中第73页披露了主营业务收入构成，其中披露2014-2016年、2017年1-6月免疫检测试剂盒收入占营收的比重为 96.78% 、96.66% 、87.95% 、83.05%；蛋白收入占营收的比重为1.95%、1.74%、5.46%、6.39%；抗体收入占营收的比重为 1.27%、1.60%、5.95%、8.82%；2016年、2017年1-6月原代细胞与疾病模型服务收入占营收的比重为0.13%、1.16%；2016年、2017年1-6月仪器设备收入占营收的比重为0.01%、0.59%。

　　但是在第283页分析毛利变动情况时披露的各产品收入及占营业收入的比重则显示，2014-2016年、2017年1-6月免疫检测试剂盒收入占营收的比重为93.40%、47.45%、23.49%、83.05%；蛋白收入占营收的比重为1.95%、1.74%、5.75%、6.39%；抗体收入占营收的比重为1.27%、1.60%、6.91%、8.82%；2016年、2017年1-6月原代细胞与疾病模型服务收入占营收的比重为0.51%、1.16%。很明显，同一份招股书中各产品收入占营收比重相去甚远。

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　　高管薪酬大涨 研发总监却独降近三成

　　招股书数据显示，2014-2016年、2017年1-6月公司的主营业务合计金额为5150.56万元、6612.81万元、6351.17万元、3116.22万元，2014-2016年同比增速分别为1.05%、28.39%、-3.96%。公司2016年主营业务收入明显下滑，其中免疫检测试剂盒当年收入降幅达12.61%。

　　尽管主营收入下降，但2016年公司净利润还是出现增长，于是一再强调重视科研及人才的云克隆2016年专业技术人员薪酬大幅增长，董监高薪酬也纷纷水涨船高，但公司的研发总监杨娟却是个例外。《金融投资报》记者对比发现，2015年杨娟从公司领取薪酬158325.78元，但到了2016年降为114271.50元，降幅27.83%。

　　招股书显示，杨娟1978年出生，毕业于华中科技大学同济医学院，为武汉市“高端人才集聚”者，武汉市“博士经费资助”获得者，武汉经济技术开发区“制造业创新拔尖人才”。其主要研究成果包括发表SCI及核心期刊文章7篇，以“主持人”和“主要参与者”参加的项目各三个，并获多项国家专利。但就是这样一位拔尖人才，公司却在2016年董监高及专业技术人员薪酬普遍上涨的时候给其降薪近三成，只给11万的年薪，与公司宣称的重视科研人才说法背离。

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　　产能利用率低“井喷式”扩产为哪般

　　此次IPO，云克隆拟募资2.26亿建设2个项目，其中一个是拟投资4682.58万元的生命科学智能仪器装备制造生产线建设项目。该项目建成后，公司将新增1000台智能微孔板清洗机、1000台智能微孔板读数仪、500台全自动化学发光仪、1000台智能恒温培养箱产能。

　　同所有的拟上市公司一样，云克隆在阐释项目建设的必要性、可行性时充满溢美之词，还对该项目效益进行了美好的预计，“本项目投产后第一年产能达到设计产能的50%，第二年达到100%。项目完全达产后，当年可新增销售收入8910.00万元，新增净利润2379.11万元。项目平均投资利润率为23.45%，投资回收期为3.6年（静态、税后、含建设期），内部收益率为24.96%（税后）。”

　　需要注意的是，智能微孔板清洗机目前产能为100台/年，2016年、2017年1-6月的产能利用率仅为12%、4%；智能微孔板读数仪目前产能为200台/年，2016、2017年1-6月产能利用率仅为7%、11%。很明显，智能微孔板清洗机和智能微孔板读数仪目前的产能很小，且产能利用率极低，后者产能利用率还在下降，未来新增的10倍智能微孔板清洗机产能和新增的5倍智能微孔板读数仪产能消化存疑。