3300点之上的A股： 增量资金暗涌 杠杆拥抱“周期”

　　3300点之上的A股资金面，正在发生变化。

　　9月5日，上证指数以3384.32点收盘，刷下今年以来新高。这也是沪指站上3300点大关的第八天。

　　A股站稳3300点的背后，有增量资金的推动因素。多名券商营业部人士表示，自8月以来，开户数与保证金均有所增长，显示有增量资金入场。不过，受访人士同时表示，新增资金并非“大步走”，主要表现为“稳中有增”。

　　而反映投资者投资信心的指标之一——中登公司数据统计也显示，8月周均开户数环比增长18%。

　　入市资金“晴雨表”

　　9月5日，沪指一度冲高至3390.82点，创下今年以来新高；沪深两市成交金额为5621.54亿元，较前一个交易日有所下滑，减少837.55亿元。

　　事实上，自8月底以来，A股成交量已逐步升温。公开数据显示，8月底两市日均交易金额突破5778亿元；而在9月的前3个交易日，日均成交金额为6161亿元，继续呈增长态势。

　　沪指突破3300点大关已有一周。多家券商人士表示，行情走高的背后是有增量资金在推动。

　　“8月开始，我们开户数量和保证金都增加了。一方面是存量客户的投资资金增加了，另一方面新增客户也开始多了。” 9月5日，华中一家券商营业部总经理向21世纪经济报道记者表示，投资者入市情绪确实有所回暖。

　　这并非是个案。21世纪经济报道采访多家券商营业部了解到，自8月以来“小散”数量开户增加，而转入营业部的保证金亦在持续增长。

　　而根据中登公司对新增投资者数据的统计，7月平均每周新增个人投资者28万户；而到了8月，平均每周新增33万户，环比增长18%。

　　上涨的行情也带动了投资者的投资情绪。

　　“投资者情绪比以前要积极，有大额保证金流入。” 深圳一家大型营业部总经理告诉21世纪经济报道记者，在其营业部中，新增资金量主要来自存量客户。新开户带来的资金量也有所上升。

　　在该人士看来，增量资金主要源于一方面目前除了股票以外没有更好的投资渠道；另一方面股市如今有了赚钱效应，能吸引更多的投资者参与进来。

　　珠三角一家上市券商分公司人士表示，“从我们客户的情况来看，对A股的交易参与度更积极，他们投入的资金量有小幅增加。”

　　而广东一家二线城市营业部人士则表示，公司入市增量资金主要来自专业客户，小散的表现则较为后知后觉。

　　不过，这一波3300点带来的增量资金，是否存在扩大的态势？这或取决于行情的发展轨迹，以及投资者的预期。

　　深圳一家中型营业部人士表示，近期买入上证50ETF看涨期权的“大户”有所增加。而国元证券分析师表示，上证50以及50ETF在上周已进行回调，预计9月上涨仍将会是主基调，可以考虑看多。

　　一位华中券商营业部总经理也表示，“增量资金放大是有可能的，但我预计增长速度不会很快。在10月下旬以前，投资者对入市会相对谨慎，增量资金应该是缓慢提升的趋势。”

　　一位深圳大型营业部总经理表示，“我们预计成交量未来能突破8000亿元，但资金进入市场应该会慢一点、稳一点。”

　　融资客布局非银、有色

　　随着股指的攀升，市场水温的另一指标——融资融券也开始活跃。两融数据显示，自8月以来，融资融券余额规模一直在爬升；进入8月最后一周则开始加速。

　　根据WIND数据统计，8月28日两融余额增速为0.74%，该幅度为7月以来之最。在8月31日，两融余额增速亦达到0.67%。

　　而近期市场的涨势，或是激发杠杆资金重新入场的动因。截至9月4日，两融余额为9534.84亿元，相较上一个交易日数据增长了0.60%，保持着加速频率。

　　前述深圳大型营业部总经理表示，两融余额的连续增长体现了投资者风险偏好的修复。但他也表示，两融增长肯定不会很快，一方面投资者已吸取当年杠杆投资的经验，另一方面仍对目前市场保持谨慎。

　　不过，融资客的热情也不容小觑。周期股行情是今年中期以来的“主旋律”，而杠杆资金则是其中的有力推动因素。

　　根据WIND数据统计，7月两融净买入额中，有色金属、化工、非银金融成为三大主要板块。

　　而从8月的数据来看，“有色金属”依然是杠杆资金的青睐，融资净买入额高达95.89亿元，远远超过后来者。第二、三名则是非银金融与银行板块，融资净买入分别为42.48亿、39.51亿元。

　　其中，个股方面，方大碳素（600516.SZ）成为赢家，融资净买入额最高，达到23.67亿元；科大讯飞（002230.SZ）排在第二（13.96亿元）；中国铝业则为第三位（13.49亿元）。

　　相应地，8月有色金属板块上涨4.81%、非银板块上涨6.34%，银行板块则上涨2.60%。

　　进入9月以来，“有色金属”依然是投资者抱有最大热情的板块，融资净买入额在前3个交易日已高达17.24亿元，计算机与钢铁分别以8.65亿、8.64亿位居第2-3名。

　　其中山东钢铁（600022.SH）、中国神华（601088.SH）、北方稀土（600111.SH）融资净买入额排在前三位。

　　中信证券策略团队表示，9月，周期依然是做多的主线，主要因为周期品供需矛盾依然难以改善，其建议为了增加组合弹性，应该继续强化周期与非银金融配置。