德勤IPO报告：2022年A股新股将主要来自小型制造和科技企业

12月20日，德勤发布《 2021年中国内地及香港新股市场回顾及2022年前景展望》。德勤预计，内地新股市场在2021年将有共计491只新股融资5，367亿元人民币。

　　以2021年新股融资额计，纳斯达克及纽约证券交易所将取得全球首席及第二位置。在更多新股发行，以及科创板和主板分别有重大新股上市的支持下，上海证券交易所将以第三位随后。香港交易所和深圳证券交易所将取得第四位及第五位。

图片来源：德勤

　　2021年，内地资本市场因北交所成立而扩容，这一全新的证券交易所为小型新兴的创新企业提供了一条额外的上市途径。2019年试点证券发行注册制于上海科创板推出，2020年进一步延展至创业板，连同或于2022年内在深圳及上海主板推进此改革，预计未来数年A股的多层次市场将会更为繁荣。

　　德勤预计，内地新股市场在2021年有多至491只新股融资5，367亿元人民币，其中包括11只于北交所上市的新股，其融资额达到17.5亿元人民币。与2020年比较，这意味着新股数量增加25%，而融资额增长14%。虽然创业板的新股数量为最多（199只），上海科创板紧随（162只），然而科创板的融资额最高（2，029亿元人民币），之后为上海主板（1，623亿元人民币）。预计上海两个市场将会有248只新股上市募集3，652亿元人民币，至于深圳两个市场则将总共有232只新股融资1，697亿元人民币。

图片来源：德勤

　　受地缘政治、监管变化影响，内地包括新经济及教育在内等多个行业，以及市场对于加息及缩减购债规模揣测所冲击，香港新股市场于2021年第二季度及第四季度放缓。

　　但是，在培育创新及新经济公司发展的生态环境日趋成熟，以及海外发行人的新上市制度支持下，2022年，香港市场将迎接更多来自于美国上市的中概股的双重主要及第二上市，而特殊目的收购公司（SPAC）的上市机制将有助吸引来自亚洲区内高增长企业或已私有化的中概股以SPAC并购目标形式上市。

　　而内地的“30、60 ”碳减排目标，将倡导更多可持续及环境、社会及管治（ESG）企业上市，也有部份新股是来自香港本地的独角兽。这些发展亦将有助抵消地缘政治的紧张形势、不明朗及缩减购债所带来的部份负面影响。

　　德勤预计，香港在2021年将会有97只新股上市融资3，314亿港元，相比去年146只新股融资3，979亿港元，代表新股数量下跌34%，而募集资金减少17%。2021年，接近6成的融资总额是来自9只超大型新股，当中以拥有不同股权架构的新经济公司为主。而未有盈利的生物科技新股数量及所募集的资金均较2020年的水平高。

　　诸如网络安全审查办法、中国对私营教育培圳公司的监管、美国证券交易委员会通过实施《外国公司问责法》、对于禁止可变利益实体（VIE）到境外上市的揣测均令到中国企业到美国上市却步，尤其是在2021年下半年，期间仅有4只新股上市，这将会令到全年的新股上市及融资额数字达到42只及150.3亿美元。在2020年，35家中资企业于美国上市，融资137.7亿美元。在3只在线交通及招聘服务平台公司于2021年上半年作大型新股上市的带动下，2021年中概股到美国上市的数量及所募集金额将会较2020年的水平分别上升20%及9%。

　　展望2022年，德勤表示，A股新股市场将会在上海科创板、创业板及北交所的新股数量攀升的支持下持续增长。大部份的新股将会来自中小型制造及科技企业。在2022年，上海科创板该有170至200只新股融资2，100至2，500亿元人民币；同年或另会有210至240只新股于创业板上市融资1，600至1，800亿元人民币。上海及深圳主板预计将有120至150只新股融资2，000至2，300亿元人民币。

　　2022年香港新股市场的亮点将会是中概股加快上市，之后便是区内高成长企业的上市。德勤中国的资本市场服务部预计，香港市场将有大约120只新股上市融资约3，300亿港元。