中报曝光知名私募持仓路线：竟都悄悄进军“小票”

随着中报的陆续披露，知名私募二季度的投资动向渐渐揭开了面纱。在已披露中报的公司前十大流通股东中，不乏知名私募的身影。

　　值得注意的是，今年以来不少私募重仓股表现亮眼，如淡水泉持有的万华化学(行情600309,诊股)今年涨幅近90%，星石投资持有的水井坊(行情600779,诊股)今年涨幅也高达86%。不过，千合资本王亚伟二季度新进的联明股份(行情603006,诊股)则可能遭遇“雷区”。

　　同时，今年市场风格转换剧烈，一些未及时反应过来的知名私募出现了大面积亏损。

　　在转变过程中，我们有一些做法没有顺应时代的潮流，没有快速地做一些变化。尤其是手里还拿了不少的“小票”。

　　还有一个新现象是，不少私募开始加仓小市值个股，部分押注“小票”亏损的私募更是在静待风格切换。

　　王亚伟或“踩雷”联明股份

　　长期以来，王亚伟以选股著称，他投资的很多股票都成为大牛股，而“王亚伟概念股”也成为市场的一大风景。目前，中报透露了王亚伟动向的，仅有两只个股——

　　黑猫股份(行情002068,诊股)

　　联明股份

　　王亚伟自今年一季度新进“黑猫股份（002068）”后，在二季度末继续坚守该股，持股数并未做大幅调整。据中报显示，千合资本旗下的“昀沣6号”和“昀沣”分别持有800万股和400万股，从而成为黑猫股份第二大、第十大流通股东。

　　今年以来，黑猫股份累计上涨近40%，其中归功于6月之后的短短两个多月时间，一度上涨超过60%。其股价上涨，主要受益于产品涨价。2017年二季度，公司主营产品炭黑行业下游市场需求稳定，但炭黑产品及原料油价格均出现较大幅度上涨，上半年净利润从预计的8500万~1亿元修正为2亿~2.2亿元，而上年同期则是亏损5700多万元。

　　黑猫股份股价走势图

　　不过，尽管黑猫股份为王亚伟带来了不错收益，但他二季度新进的联明股份则可能会“踩雷”。数据显示，千合资本旗下产品“昀沣4号”在二季度新进“联明股份”前十大流通股东，持股104万股，位列第十大流通股东。但联明股份的股价在二季度上演了“断崖式”下跌，自5月下旬到7月下旬短短两个月时间，股价从30多元一路下跌到不足20元，跌幅达46%。

　　联明股份股价走势图

　　目前，王亚伟一季度重仓的三聚环保(行情300072,诊股)、大连热电(行情600719,诊股)等中报数据还未发布，还不清楚他是否退出。但三聚环保、大连热电在二季度均有较大跌幅，跌幅均超过20%。

　　多家知名私募爱“龙马”

　　今年以来，中国证券报记者与多家知名私募沟通了解到，由于监管趋严、风格转换，不少关注价值投资的知名私募主要持股领域是“龙马”股以及大消费板块，而后期也开始介入部分周期股。

　　比如，星石投资旗下的星石1号集合资产管理计划就十分钟爱白酒股水井坊，2016年中报开始进入前十大流通股东，不过在2017年一季度又从前十流通股东中消失。而2017年中报则显示，星石投资从未彻底从水井坊抽身，持股439万股。水井坊二季度至今涨幅达45%。

　　水井坊股价走势图

　　我们再看淡水泉。目前，歌尔股份(行情002241,诊股)、太极集团(行情600129,诊股)和万华化学的前十大流通股东都有淡水泉身影。太极集团仅有65亿市值，歌尔股份、万华化学两家的市值则分别达640亿和915亿。

　　虽然今年上半年淡水泉在歌尔股份的持股数并未发生变动，但对该股的关注度较高，上半年就对歌尔股份调研两次。

　　还有二季度之前备受淡水泉喜爱的万华化学，目前开始面临被冷落的处境。自2015年二季度进驻万华化学前十大股东后，淡水泉一直对其宠爱有加，在此后的一年半时间里，淡水泉曾多次对该股进行增持。到今年一季度，淡水泉开始转变态度对其进行减持，且二季度持续减持动作。截至目前，曾在一季末现身万华化学前十大流通股东的“淡水泉成长基金1期”已退出该股前十大流通股东之列。

　　格上研究中心数据显示，以6月30日的收盘价计算，二季度淡水泉投资在该股上减持的市值超过1.29亿。实际上，万华化学今年以来涨幅近90%，业绩十分亮眼。

　　万华化学股价走势图

　　从知名私募的持股数据来看，今年热门的周期化工板块也是他们的持股重点。除淡水泉重仓的万华化学、千合资本重仓的黑猫股份外，民森投资重仓的天原集团(行情002386,诊股)、新价值投资重仓的光华科技(行情002741,诊股)均属化工板块。

　　北京某大型私募人士

　　过去一年多，最大的变化就是市场的估值体系和价值投资理念不断深化。其核心无非是货币政策收紧、转型方向明确、资金脱虚入实、市场监管有效、国际理念融合等。随着市场预期的不断修正，MSCI的长期利好、国内金融经济的出清、海外不确定因素逐步落地，在这种情况下，龙马股自然是上半年私募追逐的热点。

　　今年以来，还有不少持股理念与A股风格有较大分歧的知名私募陷入了大面积产品亏损之中。由于持股数量较为分散，我们无法从中报数据了解到详细的持股情况，但据中国证券报记者从一有较大亏损的百亿级私募处了解到，他们今年亏损的最大原因就是风格转换不及时，同时并未预料到减持新规等政策性因素，持有太多的中小市值股票。

　　据中国证券报记者了解，目前，虽然仍有不少知名私募看好“龙马”股，但也有部分私募的切换动作正在发生。

　　具体来看，自2016年三季度淡水泉旗下产品“淡水泉精选1期”新进太极集团第九大流通股东后，淡水泉对这一只仅有65亿市值个股的宠爱日益加深。今年以来，虽然该股整体表现较为弱势，但淡水泉依然坚定看好，一季度和二季度均对该股进行了增持，截至二季度末，淡水泉旗下产品持有该股超过990万股。

　　此外，知名私募神州牧辛宇二季度新进了金牛化工(行情600722,诊股)和南方轴承(行情002553,诊股)，二者也均属于“小票”，这实际上也符合辛宇的风格；而王亚伟二季度新进的联明科技同样是只有38亿市值的“小票”。

　　南方轴承股价走势图

　　前述北京某大型私募人士

　　经过过去两年的调整，部分成长股已经完成了比较充分的调整，在减持新规和再融资新规发布之后，过去成长股讲故事、炒壳的投资方式也成为历史，具有良好内生成长性的龙头公司将脱颖而出。继续拥抱白马股的同时，也可以适当关注业绩有支撑、真正具备内生增长能力的的超跌成长股。

　　深圳某私募人士

　　目前市场存在一定的错误定价。一是成长被严重低估，比如说创业板直接忽略两年来30%以上的利润和净资本的增长而创了几年来新低；二是小型公司的创造潜力被严重低估；三是“漂亮50”类的白马股被严重高估。

　　某热衷短线操作的知名私募人士

　　现在部分成长股已经进入超跌状态，会静静等待风格切换