蜜雪冰城蒙头冲A 门店数过万存管理隐忧

继奈雪的茶成为新茶饮第一股后，新茶饮“连锁第一股”或就此诞生。

　　近日，河南证监局官网发布公告称，蜜雪冰城股份有限公司（简称“蜜雪冰城”）拟在A股市场首次公开发行股票并上市，正在接受广发证券(20.900, -0.20, -0.95%)对其进行辅导。这也意味着，传言已久的蜜雪冰城上市消息得到正式确认。

　　相比于动辄三四十元的茶饮品牌“喜茶”“奈雪的茶”等，蜜雪冰城标志性产品是3元的冰淇淋、4元的柠檬水和均价8元的奶茶。据多家媒体报道，2019年蜜雪冰城的营业收入为60亿-65亿元左右，净利润约8亿元，2020年数据尚未公开。

　　亲民的定价策略，让蜜雪冰城在年轻消费群体和三四线城市颇具人气。蜜雪冰城官网显示，截至2020年6月底，蜜雪冰城覆盖全国31个省市区及东南亚部分国家，门店数量突破10000家，是国内第一家门店数量过万的茶饮企业。

　　目前，蜜雪冰城的全球门店已经接近1.5万家，预计年底将达到2万家。

　　蜜雪冰城已完成20亿元的首轮融资，龙珠资本、高瓴资本联合领投。融资完成后，公司估值约200亿元。但需要注意的是，随着蜜雪冰城正式迈向IPO，新茶饮上市潮正迎来一波高潮，随着竞争对手出现在下沉市场，留给蜜雪冰城的红利期还剩多少？

　　成立24年仅接受一轮融资

　　据蜜雪冰城官网显示，1997年，大学时期的张红超在郑州开启了他一生的“甜蜜事业”——蜜雪冰城，一个专为年轻人打造新鲜冰淇淋与茶饮的全国连锁品牌。

　　不过，成立24年的蜜雪冰城鲜少接受外部投资，直到2021年1月，蜜雪冰城完成首轮融资，由美团龙珠和高瓴领投，CPE源峰等机构跟投。据悉，本轮融资金额超20亿元，其中美团龙珠和高瓴单笔都投入10亿，这一轮融资完成之后，蜜雪冰城的估值达到200亿元。

　　在十店九亏的奶茶市场中，要让大部分加盟商赚到钱，这无疑是非常难的事。行业都很好奇，这家总部位于郑州的茶饮品牌，为何能够出圈，其成功背后靠的是什么？

　　事实上，从蜜雪冰城的业绩来看，这家公司很好地诠释了一个词——薄利多销。长江商报记者了解到，蜜雪冰城的产品价格多在10元以下，平均客单价只有6元，十几年来价格几乎没有上调，一下子就击穿了“用户心智”。此前有媒体报道称，2019年蜜雪冰城收入为60亿-65亿元左右，净利润约8亿元。

　　此外，蜜雪冰城也在持续试水新品。就在备案辅导的同一天，蜜雪冰城在郑州开设了首家“雪王城堡体验店”，不仅推出了新品饮品，还包括炸串、椰乳烩面、DIY蛋糕、咖啡、烘焙等多种新品类，甚至有与河南当地特色饮食结合的烙馍冰激凌。

　　不过，即便顺利冲刺IPO，蜜雪冰城所在的茶饮行业竞争依旧激烈。据CBNData发布的《2020新式茶饮白皮书》显示，2020年新式茶饮消费者规模突破3.4亿人，市场规模超过1000亿元，预计到2021年会突破1100亿元。

　　“跟喜茶这种主要在一、二线城市发展的奶茶品牌不同，蜜雪冰城主要的市场集中在三、四线城市，也就是所谓的下沉市场。下沉市场中的消费者，大多都喜欢性价比高的商品。此外，蜜雪冰城之所以能够做到低价，一杯冰鲜柠檬水只卖4块钱，便是因为其成本低。而在其成本低的背后，是蜜雪冰城一条完整的供应链。”有行业专家对记者说道。

　　加速扩张食品安全问题频发

　　作为一家以加盟制为主的奶茶企业，蜜雪冰城的“主要客户”是其旗下的加盟门店。

　　据官网介绍，蜜雪冰城加盟模式为单店加盟，需要客户全资运营，公司不参与分成，此模式的优势在于公司管理全部市场，市场机制较为规范透明，店面便于复制，老板管理店面也较为灵活。

　　根据蜜雪冰城加盟手册显示，省会城市的加盟费是11000元/年，地级城市的加盟费是9000元/年，县级城市的加盟费是7000元/年。按照9000元/年的加盟费计算，加盟费用或为蜜雪冰城带来9000万至1亿元左右较为稳定的收入。

　　因此，凭借加盟费不高、产品价格亲民等优势，蜜雪冰城迅速壮大。有媒体报道称，2013年至2015年7月期间，蜜雪冰城每年以门店数量两倍、营业额三倍的速度增长。2016年至2018年门店的数量分别为2500家、3500家、5000家。到2019年，蜜雪冰城已经拥有约7500家门店，营收接近65亿。

　　目前，蜜雪冰城的全球门店已经接近1.5万家，预计年底将达到2万家。按照媒体此前报道的营收数据，目前开店近1.5万的蜜雪冰城营收或已破百亿。

　　但是，需要注意的是，在急剧扩张的过程中，蜜雪冰城也被爆出食品安全质量问题。以2021年为例，蜜雪冰城旗下加盟门店就多次发生食品安全问题，涉及的门店分布在河南郑州、陕西西安、江西奉新县、江苏连云港(3.880, -0.02, -0.51%)、福建福州及北京等。涉及范围之广、频率之高让部分消费者担忧该公司对食品安全的管控能力。

　　根据此前报道，有加盟商向媒体反映，蜜雪冰城毛利率徘徊在40%左右，净利润基本是“从人工、铺租及原料使用等省出来的”，因此低毛利下“很多店铺是通过压缩原料使用、更改日期等节省成本，这也导致食品安全问题频发”。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬指出，以长沙为例，蜜雪冰城的员工工资比茶颜悦色、喜茶或者其他的茶饮品牌要低20%甚至30%，“员工整体素养偏低造成整个运营风险增加。”因此，蜜雪冰城如何在“高质”与“平价”之间找到平衡，仍将是上市之路上需要解决的问题。