大业股份收购胜通钢帘线即将尘埃落定 行业格局或将重新洗牌

 4月14日晚间，大业股份公告重大资产购买报告书（草案），宣告公司拟以17亿元收购胜通集团合并破产重整中的钢帘线板块事宜再进一步。待公司股东大会审议通过、重整计划获得东营中院裁定批准，这场被橡胶骨架材料行业喻为“1+1＞2的互补性重组”，就将正式尘埃落定。

    《证券日报》记者通过对公司高管的采访了解到，与这次交易一同“落定”的，不仅是胎圈钢丝龙头大业股份以17亿元收购了评估值20.43亿元的优质资产，实现主营业务互补协同，还有全体胜通钢帘线员工那颗焦躁观望的心，更将带来整个行业集中度和话语权的提升，实现行业的重新洗牌。

    悬着的那颗心定了

    进入胜通钢帘线工作至今已经快10个年头，张峰（化名）这两年一直很焦虑。“我们胜通钢帘线业务真的很好，技术设备先进、品牌享誉国际，但自从2018年爆发债务危机进而被拖入破产重组，公司开始亏损，很多人没办法选择了离开，留下来的也不知道啥时候能再好起来。”张峰对《证券日报》记者说。

    张峰记得，去年3月份疫情期间，一度说东营的胜宏地产要收购胜通集团钢帘线业务板块这4家公司。“要是如此，公司的主业和品牌何去何从呢？”张峰说，可后来因为胜宏资金筹措进度不及预期，这次收购告吹，但“张峰们”的心却愈加忐忑了。在这期间，眼看着因为受到破产重整影响，资金缺乏，厂里曾经火热的生产线部分停产，公司只能勉强维持，心里确实着急，可真要决心离开这个几乎奉献了自己整个青春的地方，又要靠什么去维持生计？

    让“张峰们”看到希望的是，2020年12月，最新的消息来了，同样地处山东、还是同行业的大业股份，签署了《重整投资协议》，要收购胜通钢帘线板块这4家公司。“这无疑对我们来说是最好的消息，大业股份不仅懂行，还是胎圈钢丝的龙头，而我们胜通以钢帘线闻名，业内都说，我们两家要是实现整合，绝对是‘1+1＞2’！”张峰说。

    今年以来，随着大业股份完成对标的公司的经营权的移交，胜通员工的信念感越来越强，大业股份注入了资金，原材料采购和销售也由其统一接管协调，加上产能逐步恢复、财务管理规范，成本得以进一步降低。“春节之后，公司还新招了200多名员工进来，各种迹象都说明，胜通钢帘线在大业股份接管后重新好起来了。”张峰说。

    此次收购报告公布，张峰说，员工们那颗观望焦虑的心彻底落定了，“日子肯定会越来越好！”张峰难掩激动地对《证券日报》记者说。

    增值率超37%更看重协同

    根据此次收购报告书（草案），本次交易的胜通钢帘线板块标的资产，经过资产基础法评估，评估值为20.43亿元，较其在评估基准日2020年12月31日合并口径归属于母公司所有者权益账面价值14.87亿元增值5.56亿元，增值率37.36%。这也进一步说明，大业股份作价17亿元收购来了价值20.43亿元的优质资产。

    只是，由于标的公司正处于破产重整状态，还出现了生产效率低下、部分员工流失、产能利用不足等问题，导致经营出现亏损。根据相关财务报表，本次交易完成后，上市公司的资产总额、资产净额和收入规模将有所提升，但营业利润、净利润等收益类指标有所下降，资产负债率由66.76%提升至73.41%。

    “但这种状态只是破产重整期间的非正常状态。”大业股份董秘牛海平接受《证券日报》记者采访时表示，经过经营权移交后这几个月大业股份对标的公司的统筹购销、降本增效、产能恢复等，亏损幅度已经收窄，且随着整合工作的持续推进，标的公司的生产经营预计将恢复至正常水平，步入正轨后，上市公司的资产规模、收入和盈利水平将大幅提升，资产负债率也将逐步下降。

    而本次收购的关键并不在此。牛海平向《证券日报》记者介绍，大业股份和胜通钢帘线两家企业都起步于2003年，经过多年发展，大业股份已发展成为国内最大的胎圈钢丝生产企业，而公司近些年重点发展的钢帘线产能与兴达国际、贝卡尔等主要竞争者仍有一定差距。反观胜通钢帘线，其在国内钢帘线领域具有较强的生产能力，并且拥有较好的品牌声誉和客户资源，出口量也十分大。

    因此，通过本次交易，上市公司将补全自身在钢帘线行业的短板，并以此完善产品结构：胎圈钢丝的年产能将达到43万吨，钢帘线的年产能将达到46.5万吨，不仅将在胎圈钢丝领域巩固市场地位，更能在钢帘线领域跻身国内一线厂商。两家公司成为“一家人”，也将实现优势互补，并在采购端、生产端、销售端等方面相互协同。

    行业格局重新洗牌

    《证券日报》记者了解到，大业股份完成整合收购胜通钢帘线后，也将迎接行业恢复带来的发展契机，距离公司成为世界一流的轮胎骨架材料产品供应商的目标更近一步。

    渤海证券分析师郑连声分析认为，作为国内优质胎圈钢丝龙头公司，随着公司加大高性能钢帘线产品研发及产能扩建，同时持续开拓中高端轮胎市场及客户，钢帘线业务预计将成为公司持续增长点。

    前不久，大业股份披露的2021年一季度业绩预告就显示，由于前期投入建设的新增产能陆续释放，产品质量不断提升，同时，下游轮胎行业逐步向好，公司产品呈现供不应求态势，因此，公司一季度经营业绩实现大幅增长。放眼全年，尽管下游轮胎行业去年四季度的火爆局面已降温，但也进入平稳期，对全年业绩也有保障。

    牛海平也对《证券日报》记者说，在大业股份自身业务结构逐步合理调整增长的同时，加上胜通钢帘线，公司的行业地位将更加提升，如此一来，行业集中度也会越来越高。而在多位业内人士看来，行业集中度高、行业格局重新洗牌的背后，将是橡胶骨架材料行业话语权的提升，在今后与上游原材料和下游轮胎行业的博弈中，争取到更大的利益和发展空间。

    与此同时，《证券日报》记者还从公司方面了解到，近期，大业股份积极拓宽上下游渠道，与上下游客户中策橡胶集团、沙钢集团分别签订战略合作协议，建立起长期的战略合作关系。对此，有业内人士向《证券日报》记者分析，“业内并购、上下游合作、智能化加持，助推大业股份高质量发展，大业股份进入战略发展期。”