麦格理资本：港股回调压力加大

港股进入九月最后一周，市场回调压力加大。恒指上周跌破28000点，周一继续向下寻找支撑，短线50天线附近若无法企稳，或进一步下探27200点水平。不过近期大市单日成交仍接近千亿港元或以上，反映资金高位入市意愿不低。

近一周以来，首先是美联储9月议息会议，虽然没有加息，但整体风格偏鹰派，声称10月将正式启动缩表，并暗示年底或再加息一次，明年或再加息三次。美国货币政策收紧，对港股带来一定压力。近期港元兑美元汇率自8月底弱方水平略有企稳，但仍处于7.8点位的偏弱上方，资金外流压力不容忽视。

本周市场方面，美联储主席耶伦及若干官员将发表最新货币政策言论，若继续传递强硬信号，料还会对市场形成压制，不过对金融股或带来正面利好。上周美股金融板块表现偏强，港股市场中的汇丰控股近期走势亦相对稳健，未有跟随大市显著回调，周一更逆市走稳。与此同时，上周北水资金继续大举流入汇丰，单周净买额超过25亿港元。

除了美联储转变鹰派风格令市场承压，加上地缘局势危机反复，港股避险情绪升温。恒指近两个月来于28000点附近反复，外围一点风吹草动，均会令市场承压。九月的月线能否收涨，目前已经变得难以揣测。

周一市场方面，此前尤为强势的中资地产股及汽车股跌幅靠前，以佳兆业集团、中国恒大、融创中国、碧桂园及吉利汽车等表现最差，部分跌幅超过一成，抹去了上周全部升幅。热点板块急转直下，叠加其它利空因素，直接导致市场避险情绪陡升。此前受益于中期业绩亮丽，估值相对偏低，及行业龙头个股并购活动等利好消息刺激，市场热情一度高涨，中资地产股也走出强势单边行情，加上期间北水资金积极南下，更推高了板块整体估值。不过，近日行业监管却突然趋严，接连多个城市地产限购政策加码升级，结合当前市场整体谨慎气氛，周一该板块即全面下挫。

纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于同期港股大市高位回落，港股通个股也是多数下跌。其中，累计上涨个股仅为81只，下跌个股多达352只。在强势股方面，公用事业类股份相对抗跌，中国燃气、中国水务均逆市上涨5%以上；另外，消费类个股也有不错表现，海信科龙、创维数码涨幅均超过10%。在弱势股方面，前期表现强势的中资地产股全线回吐，中国奥园、远洋集团、绿城中国等累计跌幅均在10%以上；另外，原材料类板块也出现较大幅度的下挫，中国东方集团、五矿资源跌幅也都超过10%。在AH比价方面，由于周一港股市场的大幅下挫，AH比价显著攀升，恒生沪深港通AH股溢价指数近五日累计上涨2.98%，报133.12点。

港股短线承压，但操作方面仍有不少机会。比如个股权证方面，中国平安、香港交易所、比亚迪股份、中国人寿及复星国际等相关认购证上周均为资金吸纳对象。也可作两手部署，如近期的强势股瑞声科技、吉利汽车及蒙牛乳业等，就吸引不少资金以权证作看多或看空两手准备。如期望发挥权证良好的追踪效果，切记要找出合宜的条款，一些中期、轻微价外的权证，可捕捉到期前权证由价外变价内的机会，以时间值换取内在值。

当前港股高位回调，主要是多重短线利空因素有待市场消化，九月收官或不平静。外围美股近期走势较稳，本周可观望美联储官员讲话及特朗普政府公布的税改内容。内地A股方面因国庆长假期来临，短期料缺乏方向。市场气氛偏谨慎。港股震荡或难免加剧，短线适宜谨慎观望，可先行等待市况企稳。