摩根士丹利“空翻多”：人民币上涨未结束 目标6.60

随着美元的持续走弱，摩根士丹利成为首家对人民币汇率前景“空翻多”的华尔街投行。

今年年初至今美元指数持续走弱，而人民币汇率则节节走高

大摩外汇策略团队调整了人民币汇率预期，由此前的平稳走低，翻转为2017年内的温和回升，三季度预期从6.86上调至6.63，年末预期从6.90上调至6.60。

大摩首席中国经济学家邢自强邢自强认为，人民币汇率2017年末预期上调至6.60（vs. 彭博问卷市场共识的6.85）、2018年末上调至6.80（vs. 彭博问卷市场共识的6.90），符合今年美元兑一篮子货币汇率走弱的背景。

邢自强指出，这也与中国人民银行往常调控人民币汇率波动的模式相一致。

面临美元走贬的外部环境时，人民银行往往会保持在岸人民币汇率走平或温和升值，以让人民币兑一篮子货币加速贬值；

而当美元强势走高时，人民银行又会容许在岸人民币以较快的步伐贬值，以放缓人民币兑一篮子货币贬值的速度。

过去两年来人民币兑美元汇率趋势图（蓝线为人民币/美元，绿线为人民币实际有效汇率，黄线为人民币名义有效汇率，灰线为美元兑一篮子货币汇率的反向指数）

随着美联储加息路线图的进一步推进，中国近期的谨慎政策动作，比如人民银行对人民币中间价形成机制引入“逆周期银子”避免汇率超调，以及加强对“负面清单”上中国企业海外投资的资本管制，都将缓解跨境资本流动和人民币汇率所面临的压力。

大摩预计，2017 - 18年度外汇储备平均每月的流失速度（不包括估值效应）将会放缓，从2015-16年度的350亿美元/月，下降至约50亿美元/月。

本周四（8月10日）人民币对美元汇率中间价报6.6770，上日中间价6.7075，调升305点至2016年9月29日来最高。离岸人民币快速走高，一度升破6.68关口，日内大涨超130点。在岸人民币兑美元开盘上涨145点，一度升至6.66。

截止发稿，离岸人民币报6.6861，在岸人民币报6.6684。