创业板“狂欢”后现机构出逃 挖掘“真成长”个股机会

周期股狂欢之后，中小市值股票也迎来一波反弹行情。创业板指昨日大涨3.62%，为今年来最大的单日涨幅。然而，盘后数据显示，部分机构在这场狂欢盛宴中离场，抛售了多只涨停创业板个股。当前A股市场崇尚价值投资的背景下，创业板公司业绩几何，哪些公司是真成长个股，成为投资者当下关心所在。

整体业绩增速下行

据数据统计，截至昨日，A股已有18家创业板上市公司披露中报业绩，除汇金股份（300368）和佐力药业（300181）外，其余16家净利润均实现正增长，力源信息（300184）、恒通科技（300374）、四方达（300179）、台基股份（300046）、依米康（300249）等公司净利润增长幅度均超过100%。

目前创业板公司中报预告已经结束。业内认为，今年创业板由于7月份才公布半年报业绩预告，未来修正的可能性较小，其精度较高，参照性较强，对指数走势的预判性也较强。

中投证券策略研究员卢凌熙统计分析，2017年上半年创业板共实现净利润440.9亿元，同比增速仅为6.86%，较一季度的10.97%继续下滑。剔除温氏股仹(猪肉等价格大幅下跌导致业绩大幅下滑)的影响后，创业板实现净利润423.4亿元，同比增长24.41%，但较一季度的25.65%依旧出现下滑。

分行业来看，公司数量超过10家的申万一级行业中，2017年中报业绩同比增速前三位的行业分别是建筑装饰、电子和机械设备，增幅分别为67.16%、62.36%和51.39%;业绩增速后三位的行业分别是农林牧渔、传媒和计算机，增幅分别为-71.09%、-16.85%和0.25%。

综合来看，中泰证券认为，创业板的增速中枢还未出现明显失速的情况，但考虑到政策严监管下的风险曝露概率提升，对于2017年的整体业绩增速持谨慎态度。结合当下市场预期和估值水平，其认为基于市场资金风格切换的逻辑仅适用于短期配置，并偏向于筹码交易。从企业的内生性和短期的资格扩张环境来看，成长股仍需要经历较长的业绩转化期和成长性扩张，短期只有部分具有明显龙头优势的细分个股仍具备配置弹性。

机构抛售涨停股挖掘“真成长”

值得注意的是，昨日深交所盘后数据显示，部分机构在这场狂欢盛宴中离场，抛售了多只涨停创业板个股。其中，两机构席位卖出昆仑万维（300418）3.56亿元，四机构席位卖出苏交科（300284）1.34亿元。这两家公司均因证金公司出现在前十大股东榜上，近日股价大涨。此外，昨日机构还抛售了金信诺（300252）和广生堂（300436），卖出额分别为2.97亿元、1908万元。

从机构抛售的四家创业板公司业绩来看，仅昆仑万维一家中报业绩增幅超过50%，苏交科预计2017年1月至6月净利润比上年同期增长10%-30%，金信诺预增幅度在0%-5%之间，广生堂则预计中报业绩大幅下滑，幅度在25%至40%。

“我们对资金在创业板的偏好特征分析后发现，在创业板普遍PE估值偏高的局面下，成长速度足够快的估值业绩匹配的‘真成长’个股依旧能获得资金的青睐。而创业板整体PE(TTM)为46.53X，中位数为50.23X，再对应其业绩增长情况，可以看出当下的估值和业绩仍处在高度不匹配的局面。我们建议对于创业板后续整体走势继续保持谨慎态度，回避估值业绩匹配度差的个股，同时也建议积极关注估值业绩匹配的‘真成长’个股机会。”卢凌熙分析指出。

据数据统计，创业板上市公司中，有104家预告中期净利润同比增长下限超过100%，36家幅度超过300%，17家超过500%，更有9家达1000%以上，分别是坚瑞沃能（300116）、光韵达（300227）、乾照光电（300102）、科恒股份（300340）、金刚玻璃（300093）、智飞生物（300122）、创业软件（300451）、康跃科技（300391）、银邦股份（300337），这其中坚瑞沃能、乾照光电、创业软件三家公司均预告中期将实现扭亏。

对于创业板公司业绩大增的原因，投资者也需仔细甄别。例如，坚瑞沃能预计2017年上半年净利润为54700万元至55200万元，上年同期为亏损127.87万元，而业绩变动的主要原因是沃特玛纳入合并报表范围，沃特玛2017年上半年实现净利润约6.1亿元。